内容摘要：通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，日式从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，日式同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。

通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，日式从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，日式同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。

在国际货币基金组织，风格我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，风格后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，有点张在这方面，有点张罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。

货币也是国家主权，变态本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，图让本书重点关注货币供给分析。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，网友每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，网友而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，日式即国际金融理论中的国家货币中性论。莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，风格却也贯穿于货币理论和国际金融理论。

有点张全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，变态只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、变态银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，图让但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，图让那将错失经济繁荣，非常可惜。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，网友需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。有意思的是，日式从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，日式货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

货币如何进入经济的过程非常重要，风格就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，有点张都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。